Petrominerales y Bloque Canaguaro

Escribo este artículo el día después de saberse la noticia: Petrominerales adquiere el 87.5% del bloque Canaguaro. Tres días antes la acción era la locura subió desde COP$9780 hasta los COP$11700, es decir, la medio bobadita de un 19.6% en un par de días. Y si la miramos desde el 17 de Abril del 2103 sería una nada despreciable subidita de casi un 25.9%. Luego, como era de esperarse (soy buenísimo prediciendo el pasado, como los demás) al salir la noticia se va de culo pa'l estanco.

Nadie sabia la razón de su subida. Ella suele subir fuertemente y luego desplomarse más fuerte aún... ¿Pero un 17.5% en dos días?. Eso olía raro, y empezaron los rumores: Que encontró un pozo grande, que los resultados de 1Q de 2013 vienen maravillosos, que el precio del petróleo se va a recuperar y llegar a los USD100 por barril, que patatín patatán. Como siempre, pura mier... y todos los analistas salieron a ver figuras en las gráficas, como quien ve toros, carretas, cisnes,  osos, pegasos y cinturones de orion en las estrellas y pronósticaron el pasado y como las figuras eran super claras como indican los cursos de trade. Lo siento, no tengo dones de astrólogo y menos de trader, por eso si esperan que les diga que hacer, conmigo no cuenten. En serio, yo miro al cielo y solo veo lucecitas blancas, al que medio reconozco es el cinturón de orión.

Del 17 de abril para acá solo un trader recomendó compra (en voz baja y en privado a sus suscriptores) y cantó correctamente la salida el día del desplome, ayer 6 de Mayo, el trader: ARENA BURSATIL. Pero ni siquiera él sabía el motivo de la subida, la supo el día siguiente.

Como no vendo señales y soy incapaz de ver un hombro cabeza hombro o un dragón volador o la osa mayor o el cinturón de orion y mucho menos el color que más te favorece, les voy a regalar mi análisis de lo que pasó y lo que puede pasar con Petrominerales.

Los hechos:

• Petrominerales compra el 87.5% del interés del Bloque Canaguaro
• El Bloque Canaguaro tiene un pozo llamado Canaguay-1
• El pozo es una porquería produce 416 barriles al día y debe estar decayendo porque hace dos año cuando lo perforaron producia mucho más. 
• El bloque les costó USD21.25M con un dato importante de ese dinero 5.3M son para pagarle los costos al socio del bloque... pista, ese socio debe estár en la mala 
• El bloque se lo compra a  Santa Maria Petroleum Inc. (TSX:SMQ) y a Brownstone Energy Inc. (TSX:BWN) que suben un 10% y 20% con la noticia... Salvo algo importante, ambas empresas están en la mala, sus acciones no vale sino 6 centavos canadienses y su valoración en bolsa no suma CAD 21M y no se tienen estados financieros de ellas desde el 2011
• El bloque tiene 1.194  millones de barriles probados y 2.277 millones probables.
• El bloque queda contiguo a los bloques 25 y 31 propiedad de Petrominerales.
• El retorno promedio por barril de Petrominerales ronda los USD60.

Llega la hora de las matemáticas

Voy a ser conservador y mirar  solo las reservas probadas y voy a asumir que con este bloque obtienen una rentabilidad más baja que su media, solo USD30/barril

87% * 1.194 Mbbls * 30/barril = USD 31.163M
Pero como esos barrilitos no salen solos tendrán que mejorar el pozo existente, perforar más donde están las reservas probadas. ¿Cual es el costo de eso? no lo se, desafortunadamente no soy ingeniero de petróleos y en los informes financieros no aparece discriminado. Aunque sospecho que debe costar entre 5 y 15 millones de dólares. Y lo otro que no sabemos es cuantos pozos se necesitan.

Entonces si usamos los cálculos conservadores el negocio es medio chimbo, Petrominerales compró pan para vender pan.

Pero si no somos tan coservadores tenemos las siguientes cuentas:

87% * 1.194 Mbbls * 60/barril = USD 62.326M  (probadas)
87% * 2.277 Mbbls * 60/barril = USD 118.85M  (probables)



 
En este caso tenemos entre 62 y 118 millones de dólares , menos los desconocidos costos de perforación. Los costos de operación ya están descontados. Y asumo eso, porque el campo es vecino a los bloques que ya tienen y la cercanía implica ahorros.

Chimbo o no chimbo

Y la pregunta del millón es: ¿Fue o no fue un negocio chimbo?

Si asumimos que son un resalados (como parece que lo son, porque solo encuentran agua) entonces el negocio es chimbo, porque  USD$31.163M  - USD$21.25M - costos de perforación = nada, casi nada o pérdidas.

Pero si asumimos que no tienen tan mala suerte hablamos de entre que compraron entre 62 y 118 millones de dólares futuros menos costo de perforación por la irisoria suma de 21.25 millones de dólares.

Si el negocio es tan bueno ¿por qué  Santa Maria Petroleum y Brownstone Energy Inc venden la gallina de los huevos de oro? Hay dos posibilidades:

1. Están quebrados y no tienen como repotenciar el pozo y perforar otros más, no hay estados financieros para saber cuanto deben.  El valor de 6 centavos por acción es muy diciente.
2. Petrominerales es el buen samaritano, los dueños son amiguísimos  y Petrominerales ayuda a esas dos compañías a desenhuesarse de ese bloque.

El precio de la acción y la desinflada

¿Por qué subió tanto la acción?

La acción subió por el efecto rebaño de todas las bolsas de valores. Efecto rebaño que el análisis técnico puede predecir y que traders (y especuladores aprovechan). Algunos sabían  de la noticia, hicieron un par de compras agresivas y el rebaño los siguió. El rebaño no se equivoca en el hecho de que había una noticia, el rebaño se equivoca en el porcentaje.

¿Por qué se desinfla?

Muchos dicen que porque el negocio de la compra de Canaguaro es malo. Se equivocan: el rebaño no piensa, el rebaño huye y reacciona con pánico. El rebaño pensó que la noticia era un nuevo hallazgo petrolero supergrande, casi un 20% lo ameritaba, pero cuando vieron que la noticia no era tan "maravillosa" el rebaño se asustó, entró en pánico y huyó.  Un par de traders sacaron ventaja, pero la mayoría quedaron nuevamente atrapados.

El Futuro de Petrominerales

La compra de Canaguaro no cambia en mucho la situación de nuestra petrolera favorita. Es algo que ya ha hecho, le tiende la mano o se coge por el culo a petroleras más chiquitas, ya lo hizo con Veraz y ahora lo hace con Brownstone y Santa Maria.

Implica un cambio de estrategia en el sentido que en este caso prefirió comprar un bloque que ya probó petróleo a tomar bloques virgenes, hacerles sismica 2D, sísmica 2D y luego perforar para ver si de pronto, tal vez hay petróleo.

¿Y que va a pasar con el precio de la acción?... pues ni idea, no soy astrólogo, ni trader. Pero si no pillan un mega pozo el mercado no los va a premiar con una subida sostenida de precio. Y tengamos en cuenta que el mercado es un rebaño que se quiere enrriquecer ¡ya!, ojalá antes del viernes porque necesita salir a rumbiar.




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