miércoles, 14 de noviembre de 2012

Las lecciones de Interbolsa

El tsunami de Interbolsa ya ha pasado. Los cuerpos putrefactos de inversionistas y especuladores se arruman en las playas. Otros más afortunados esperan sobre los tejados de sus casas inundadas el ser rescatados y la gran mayoría forman un  grupo de desplazados esperando ser reubicados. Los más afortunados vemos la catástrofe de lejitos, desde una casita en la cima montaña donde no llega el poder destructor de las olas; no por eso no hemos dejado de aprender, en este caso, de las desgracias ajenas.

Toda catástrofe deja una serie de moralejas.  Cuando era niño mi padre me recalcaba que solo un idiota podría hacer su casa a la orilla de un rio, por más linda que sea la vista, tarde o temprano ocurrirá una catástrofe. También me insistía, pilas chino, no compre su apartamento en ese barrio porque ahí quedaba un pantano o un humedal y la naturaleza en el futuro reclamará lo suyo.

Con el tiempo yo le fui agregando recomendaciones de mi propia cosecha como: no tener residencia permanente a la orilla del mar, no tener casa de madera en el cinturón de huracanes (Florida, Islas), no meter el dinero en negocios que ofrezcan más del 10% mes,  no manejar borracho, no comprar moto, no jugar fútbol contra Leonel Alvárez, no buscarle pelea a Mike Tyson y no llevarle la contraria a mi mujer. Son cosas que pueden resultar divertidas, pero a la larga algo malo tiene que pasar.

Una leyenda familiar cuenta que mi tía le contó a mi papá como le habían robado el carro. Un Renault 4 del cual vivía transportando niños de colegio. Mi tía decía: ¡Ay hermanito, yo por qué seré tan de malas! me robaron el carrito. Tan solo me demore 10 minutos y se lo deje encargado al niño que cuidaba los carros. Cuando salgo no estaba ni el carro, ni el niño. Lo había dejado al frente de la Iglesia del Voto Nacional en pleno centro de la ciudad, un sector peligrosísimo.  Mi papá, que tiene la delicadeza  de un martillo hidráulico, le dijo: Hay hermanita, usted no es de malas. Usted lo que es: bien bruta. ¿Como se le ocurre dejar el carro botado en el centro y encargárselo a un gamín? ... Les tomo varios años volverse a hablar. Pero mi papá tenía la razón, hay cosas que implican riesgos y la gente los ignora.

Con todo el respeto que se merecen mis lectores, se han preguntado ¿quienes son los que les cuidan el dinero? ¿En qué lo invierten? ¿Con qué respaldan dichas inversiones? Mi tía nunca le pregunto al gamíncito por sus referencias, ni cuanto llevaba cuidando carros en el sector. Dejó su bien más preciado y medio de subsistencia a cargo de un desconocido, con un contrato firmado de "me le echa un ojito mono". Y ni del monito, ni del ojito, ni del carrito su volvió a saber.

La gran moraleja de Interbolsa es que no se puede confiar en nadie. Y cuando digo en nadie, significa en nadie. Pero como no podemos vivir de la desconfianza, tenemos que actuar sobreseguro y minimizar los riesgos. He aquí el resumen de recomendaciones:

Compra de Acciones

Las acciones están aseguradas por DECEVAL. Este es como un librito gigante donde anotan cuantas acciones están a tu nombre y en cuales empresas.

Eso es seguro, desde que su comisionista de bolsa efectivamente lo anote en el librito, sus acciones están resguardadas. Es como catastro, pero en vez de inmuebles hay acciones.

Por lo tanto si tienes el dinero invertido en acciones no tienes riesgo de que te roben las acciones. El único riesgo es que la empresa se quiebre ... como Interbolsa y las acciones de esa empresa terminen valiendo huevo.

Por lo tanto es mejor comprar acciones de poco riesgo. Recomiendo una entrada vieja de mi blog en la cual explico porque el tener acciones de Bancos y comisionistas de bolsa es riesgoso: http://petromineralesaddict.blogspot.com/2012/11/bancos-y-comisionistas-de-bolsa-de.html . En ese mismo club pueden entrar aseguradoras y de hecho cualquier empresa que no tenga activos físicos reales, también empresas que reporten perdidas constantes o aquellos que tengan directivos con dudosa reputación.

También recomiendo estar pendiente de las boletas de compra y venta de acciones. En caso de lio estas te servirán de respaldo.

Dinero en Caja de un comisionista de Bolsa

Algunas personas usan su comisionista de bolsa como si fuese un banco. Depositan y retiran dinero cada rato y mantienen dinero en caja por si acaso necesitan comprar una acción de urgencia. O vendieron un paquete de acciones y tienen un efectivo, del cual no han decidido que hacer.

En teoría no hay riesgo.  Los comisionistas de bolsa deben guardar ese dinerillo en cuentas aparte y eso está vigilado. Pero.... y si al comisionista se le ensucia el alma? O si, como es el caso de Interbolsa, su dinero queda atrapado por semanas o meses sin poderlo tocar. O si con ese le dinero le compran acciones que usted no aprobó.

El dinero de los inversionistas de Interbolsa está a salvo, solo que ya completan varias semanas y nada que lo logran recuperar. Ahora les hacen emplazamientos cual víctimas de DMG. 

Fondos Comunes del Comisionista de Bolsa

A los inversores novatos les suelen ofrecer fondos bajo la premisa de que estos están manejados por profesionales, que tienen poco riesgo al estar diversificados y otro montón de argumentos.

Pues estos profesionales a veces  se equivocan. Tienen reglas como solo invertir en empresas AAA, diversificar mucho, mantener equis porcentaje en TES o divisas etc ... Pero sucede que muchas de esas AAA pasan a la quiebra de la noche a la mañana, el mercado diversificado cae al unísono, los TES pueden ser de Grecia o Portugal y la divisa puede ser una moneda que se devalué.

En la crisis de Interbolsa, Fabricato era calificada de alta bursatilidad y muy líquida. Los bonos basura de los NINJA eran calificados AAA antes de la crisis.

Tan líquida era FABRICATO que hizo agua y de paso se llevó por delante a Interbolsa.

Los fondos tienen un problema adicional. Están llenos de inversionistas timoratos. Y en momentos de crisis ellos quieren su dinero en efectivo, obligando al fondo a vender sus posiciones a cualquier precio, forzando aun más la caída de la rentabilidad del fondo.

Si no se siente con confianza para invertir usted mismo en bolsa, no lo haga y tampoco lo haga a través de fondos. Los fondos son buenos, solamente, cuando todo el mercado sube, eso garantizado por la diversificación, pero si caen no tienes salida.

Prestar para un REPO

Hasta lo ocurrido con Interbolsa, los repos eran mi opción segura, mi CDT, mi alcancía, mi buen amigo. Pero este suceso nos deja una dura lección y es que la garantía del repo es la acción que se compra. Si la acción es mala, el repo es riesgoso. Si la acción es buena el repo tendrá mucho menor riesgo.

Si la persona que pide prestado para un repo no puede cumplir, la deuda se paga con las acciones. Y si estas no valen mucho, como el caso de Fabricato, no se recuperará mucho.

En resumen, olvidate de repos avalados por acciones de empresas quebradas, sobrevaloradas, que tengan rallys largos. Prefiera repos de acciones de empresas rentables y con buenos fundamentales.

Pedir prestado para un REPO

Esta puede ser la lección más dura de este cuento. Alguien muy rico, con mucho poder en Interbolsa logró pedir prestado para muchos repos de Fabricato. Aún no se sabe el detalle de esta o estas personas. Los chismes indican que esta persona tenía información privilegiada sobre la compra de Fabricato por parte de otra empresa.

La transacción no se pudo realizar por quien sabe cual razón.  La moraleja es sencilla como: no te endeudes más allá de tus capacidades y mucho menos apostándole a un chisme. ¿Cuantas compras inminentes se han caído? ¿Cuantos chismes dieron un precio y terminó siendo uno más bajo?

Aquí no solo se quebró Interbolsa. Hay varios agonizantes con heridas sangrantes pasando de agache. Aquí el ciudadano del común salió bien librado, pero hay unos cuantos superricos que ya no lo son tanto y aún no han contado.  Esperemos a que se venzan los próximos repos, para ver si sus cuerpos salen a flote.

Fondos de Inversión en Bahamas, Curazao, Islas Caimán etc.

Si quieres evadir a lo grande y apostar a lo grande. Preparate para perder a lo grande.

Si parece chueco, es chueco y puede terminar más chueco. ¿Tú me entiendes cierto? ¡No te hagas! Cada vez que sale el director de la DIAN le hechas la madre por perseguirte y esos isleños, que no lo son tanto, te ofrecen cosas muy atractivas... Si ves. Ya nos estamos entendiendo. 

Desplome y Chismes

Mi último consejo es muy sencillo: si el rio suena, piedras lleva. Ante cualquier rumor de quiebra, desfalco, impago, lo que sea que suene irreparable con respecto a una acción. Cuidate en salud y vende. Después si resulta ser falso compraras más barato y problema resuelto.

En la acción de Interbolsa no hay atrapados como en Petrominerales o CNEC o PFAVTA. En Interbolsa, hay liquidación, hay pleito, posible deslistamiento de la acción. Le pasó a ENRON, a BANKIA, a Fannie Mae y a muchas otras.

Del Titanic se salvaron los primeros que subieron a los botes salvavidas. Los músicos y los que llamaban a la calma ahí se ahogaron toditos.  No esperes que llegue Leonardo di Caprio a salvar tu acción por tí, eso no va a ocurrir.

Bueno, eso es todo. Espero les haya gustado. Por último si llegan a ver un Renault 4 verde con una abolladura en la puerta derecha, manejado por un gamín... avísenme, mi tía se los agradecerá.

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miércoles, 7 de noviembre de 2012

F.A.Q sobre INTERBOLSA actualizado (liquidación)


F.A.Q. sobre Interbolsa después de saber de liquidación

¿QUÉ LE PASÓ A INTERBOLSA?


La Superintendencia Financiera intervino a Interbolsa porque está incumplió un pago de 20.000 millones de pesos, por concepto de un préstamo intradía con Davivienda.

La regulación indica que esta es causal de intervención.

Estando intervenida, el agente interventor determina que esta debe ser liquidada.


¿QUÉ CULPA TUVO VLADDO EN EL ASUNTO?


Vladdo debió recibir el rumor de que la liquidez de Interbolsa llegaba hasta el jueves. El rumor de Vladdo causo la caída del 30% de la acción de Interbolsa, pero claramente no desencadenó el impago de la deuda. Y la intervención era inevitable.

Así no hubiese hablado Vladdo le era imposible a Interbolsa conseguir los 20.000 millones de pesos que necesitaba.

¿PARA QUÉ ERA EL DINERO DEL PRÉSTAMO?


El dinero del préstamo era para cubrir las operaciones diarias. Principalmente, el vencimiento de unos repos de Fabricato al cual Interbolsa no le pudo conseguir clientes.


¿ESTÁ QUEBRADA INTERBOLSA?


RESPUESTA DEL POST ANTERIOR
No se sabe, el ente interventor, debe hacer las sumas y restar correspondientes para determinar el estado real de Interbolsa. Este proceso durará semanas, hay preguntas sin respuesta que generan sospechas de que la situación es grave. Por ejemplo, ¿Si Interbolsa sabía con suficiente anticipación que se vencían los repos, Por qué no liquido otros activos para pagar y evitar la intervención? ¿Por qué no pidió créditos con suficiente anticipación para responder por la deuda? ¿Prefirió Interbolsa el ser intervenida a vender a perdida sus posiciones/activos?

RESPUESTA ACTUALIZADA

El interventor hizo las sumas y restas correspondientes y determino que la empresa no es viable. Por lo tanto determinó su liquidación. Los detalles de estas sumas y restas se desconocen. Hay algunos hecho que indican la gravedad de la situación. Por ejemplo, Interbolsa es propietaria de un gran número de REPOS de FABRICATO, acciones que no tienen comprador valoradas a precios de $90, los cuales nadie quiere comprar a ese precio. La mejor oferta que se ha visto es de $18.

Cuando se nombra un liquidador se considera que la empresa no es viable, por eso se deben vender sus activos y con la plata que se obtenga empezar a pagar a sus acreedores, siguiendo las preferencias que indica la ley. Primero los empleados, luego cliente, luego acreedores y por último si sobra plata accionistas.

¿SOY ACCIONISTA DE INTERBOLSA, QUE DEBO HACER?

RESPUESTA DEL POST ANTERIOR
El negocio financiero depende de la confianza del público. Interbolsa es el mayor comisionista de bolsa del país, por más que los medios y el Estado traten de generar confianza, lo más probable es la estámpida de los clientes. Y es mejor no arriesgarse. La recomendación es reducir perdidas y cambiar de acción, preferiblemente una bastante lejos del sistema financiero. 


RESPUESTA ACTUALIZADA
La acción de INTERBOLSA corresponde a un grupo de empresas en la que se encuentra INTERBOLSA (Comisionista de Bolsa).  Se debe suponer que entre ellas se prestan plata y la comisionista está quebrada. La acción se debe desplomar. Lo mejor es vender lo antes posible.

¿SOY CLIENTE DE INTERBOLSA Y TENGO ACCIONES DE OTRAS EMPRESAS DIFERENTES A INTERBOLSA?


Tranquilo, esas acciones están custodiadas por DECEVAL, con el tiempo usted podrá cambiarse de comisionista de bolsa. El problema es que eso no será inmediato y en la posible caída general que se avecina quedarás bloqueado un tiempo.

¿SOY CLIENTE DE INTERBOLSA Y TENÍA DINERO EN CAJA (CON ELLOS)?


Complicada situación. Tienes el dinero bloqueado y hace parte del proceso de liquidación. Interbolsa asegura tener ese dinero en cuentas separadas a las propias, no tiene otra opción que creerles, esperar y rezar mucho.

Este pendiente de los medios de comunicación que le indicarán como proceder. 

Hay 70.000 millones para responder.

¿SOY CLIENTE DE INTERBOLSA Y TENÍA INVERSIONES EN FONDOS o CARTERAS COLECTIVAS?


Situación parecida a la anterior, pero más complicada porque Interbolsa está bloqueada y no podrá operar esas acciones o títulos.  Recomendación: Paciencia, rezar mucho y un novenario a la Virgen María.

El superindentente financiero indica que los accionistas de estos fondos van a ser llamados para decidir si liquidan o continúan con el fondo.


¿SOY CLIENTE DE INTERBOLSA Y TENGO REPOS DE FABRICATO?

Mierda... Estás metido en la mitad del problema. Posiblemente le terminen pagando con la venta de esas acciones, estas acciones no tienen comprador y al vencerse los repos la oferta va a ser gigantesca y la demanda casi nula. El precio de esta acción se va para el piso, fácilmente podría caer un 90% o más. 

¿TENGO ACCIONES DE FABRICATO?


¡Por Dios! Nadie le ha contado que esa empresa hace años que no produce ganancias. Esta acción ha sido inflada a punta de repos y es muy, muy probable que se desplome. Olvídese de los cuentos de que la acción tiene un valor intrínseco de $89, una empresa que pierde dinero año tras año y no tiene un comprador claro a la vista es muy riesgosa y en un concepto muy personal no tienen valor alguno.

¿NO TENGO RELACIÓN CON INTERBOLSA, PERO INVIERTO EN LA BOLSA Y TENGO ACCIONES EN ELLA?

RESPUESTA DEL POST ANTERIOR
El pánico es algo muy probable, las acciones ya están cayendo y probablemente caigan más. Busque acciones que tengan un valor fundamental fuerte, cuando acabe el pánico estas serán una garantía. Manténgase alejado de acciones del sector financiero: Bancos, BVC y comisionistas. El efecto contagio las afectará más y se desconoce aún el nivel de endeudamiento y apalancamiento de Interbolsa con estas. Por el momento solo es Davivienda el relacionado.  También se desconoce el nivel de repos riesgosos de otros comisionistas.  Prefiera tener el dinero en acciones, Interbolsa nos mostró lo riesgoso que puede ser un repo, un fondo o la caja de un comisionista. Si no se siente capaz de invertir solo, el efectivo es una opción.

RESPUESTA ACTUALIZADA
La liquidación de Interbolsa agrava la situación. Existía una esperanza de salvar a Interbolsa, pero esta esperanza se esfumó. 

Me mantengo en la posición de mantenerse alejado de acciones de Bancos, comisionistas de bolsa y cualquier otra empresa que preste dinero. No se sabe como es la cadena de prestamos, cuales bancos, inversores y empresas prestaron dinero para darle aire a Interbolsa hasta el jueves.

Otra cosa que va a ocurrir es que los REPOS como mecanismo de inversión van a perder la confianza de la gente y por lo tanto los repos que se van a vencer tendrán que ser liquidados forzando los precios de las acciones a la  baja. Búsquese un listado de como están los repos en el país y las acciones con más repos, deberán ser las que más caen. 

¿DEBO CREER TODO LO QUE DICEN EN LOS MEDIOS DE COMUNICACIÓN?

Definitivamente no. La receta es siempre la misma, en caso de crisis la misión de todos es tranquilizar al público.  Revise la historia de otras crisis en el país, en Europa, en Asia, en USA... Los entes reguladores salen dando partes de tranquilidad que deben desmentir días o semanas después. El único objetivo es evitar el pánico. Pero los expertos en crisis saben que a esas declaraciones no se les puede creer. 

¿SE NOS AVECINA UNA CRISIS COMO LA DE EUROPA?


No se sabe. Como puede ser un caso aislado, puede ser el estallido de una burbuja. Cada país y cada mercado busca sus deficiencias de regulación y empieza a construir burbujas, que tarde o temprano revientan.

Por el momento se sabe que INTERBOLSA como acción se debe desplomar. FABRICATO no ha operado porque las puntas están muy abiertas, pero el desplome es inminente.  Cuando aparezcan los bancos que apoyaron a INTERBOLSA, dependiendo el monto de las deudas podrían haber caídas fuertes.

Al quedar el 30% del mercado sin comisionista de bolsa, los movimientos de la bolsa (volumen) debe disminuir considerablemente, adiciónele el efecto pánico y el efecto paciencia.  Al bajar el volumen los precios de las acciones, en general deben caer. 

Adicionalmente, hay dinero en CAJA de Interbolsa que sus clientes no pueden operar, acciones protegidas por DECEVAL que no se pueden operar.  



Recomiendo que lean el libro EL RETORNO A LA ECONOMIA DE LA DEPRESION Y LA CRISIS DEL 2008 de Paul Krugman, premio nobel de economía al respecto.


Puede seguirme por Twitter https://www.twitter.com/juriel0000 

viernes, 2 de noviembre de 2012

F.A.Q. sobre Interbolsa

¿Qué le pasó a Interbolsa?


La Superintendencia Financiera intervino a Interbolsa porque está incumplió un pago de 20.000 millones de pesos, por concepto de un préstamo intradía con Davivienda.

La regulación indica que esta es causal de intervención.

¿Qué culpa tuvo Vladdo en el asunto?


Vladdo debió recibir el rumor de que la liquidez de Interbolsa llegaba hasta el jueves. El rumor de Vladdo causo la caída del 30% de la acción de Interbolsa, pero claramente no desencadeno el impago de la deuda. Y la intervención era inevitable.

¿Para qué era el dinero del préstamo?


El dinero del préstamo era para cubrir las operaciones diarias. Principalmente, el vencimiento de unos repos de Fabricato al cual Interbolsa no le pudo conseguir clientes.

¿Está quebrada Interbolsa?


No se sabe, el ente interventor, debe hacer las sumas y restar correspondientes para determinar el estado real de Interbolsa. Este proceso durará semanas, hay preguntas sin respuesta que generan sospechas de que la situación es grave. Por ejemplo, ¿Si Interbolsa sabía con suficiente anticipación que se vencían los repos, Por qué no liquido otros activos para pagar y evitar la intervención? ¿Por qué no pidió créditos con suficiente anticipación para responder por la deuda? ¿Prefirió Interbolsa el ser intervenida a vender a perdida sus posiciones/activos?

¿Soy accionista de Interbolsa, que debo hacer?


El negocio financiero depende de la confianza del público. Interbolsa es el mayor comisionista de bolsa del país, por más que los medios y el Estado traten de generar confianza, lo más probable es la estámpida de los clientes. Y es mejor no arriesgarse. La recomendación es reducir perdidas y cambiar de acción, preferiblemente una bastante lejos del sistema financiero.

¿Soy cliente de Interbolsa y tengo acciones de otras empresas diferentes a Interbolsa?


Tránquilo, esas acciones están custodiadas por DECEVAL, con el tiempo usted podrá cambiarse de comisionista de bolsa. El problema es que eso no será inmediato y en la posible caída general que se avecina quedarás bloqueado un tiempo.

¿Soy cliente de Interbolsa y tenía dinero en caja (con ellos)?


Complicada situación. Tienes el dinero bloqueado y hace parte del proceso de intervención. Interbolsa asegura tener ese dinero en cuentas separadas a las propias, no tiene otra opción que creerles, esperar y rezar mucho.

¿Soy cliente de Interbolsa y tenía inversiones en Fondos?


Situación parecida a la anterior, pero más complicada porque Interbolsa está bloqueada y no podrá operar esas acciones o títulos.  Recomendación: Paciencia, rezar mucho y un novenario a la Virgen María.

¿Soy cliente de Interbolsa y tengo repos de Fabricato?


Mierda... Estás metido en la mitad del problema. Posiblemente le terminen pagando con la venta de esas acciones.

¿Tengo acciones de Fabricato?


¡Por Dios! Nadie le ha contado que esa empresa hace años que no produce ganancias. Esta acción ha sido inflada a punta de repos y es muy, muy probable que se desplome. Olvídese de los cuentos de que la acción tiene un valor intrínseco de $89, una empresa que pierde dinero año tras año y no tiene un comprador claro a la vista es muy riesgosa y en un concepto muy personal no tienen valor alguno.

¿No tengo relación con Interbolsa, pero invierto en la bolsa y tengo acciones en ella?


El pánico es algo muy probable, las acciones ya están cayendo y probablemente caigan más. Busque acciones que tengan un valor fundamental fuerte, cuando acabe el pánico estas serán una garantía. Manténgase alejado de acciones del sector financiero: Bancos, BVC y comisionistas. El efecto contagio las afectará más y se desconoce aún el nivel de endeudamiento y apalancamiento de Interbolsa con estas. Por el momento solo es Davivienda el relacionado.  También se desconoce el nivel de repos riesgosos de otros comisionistas.  Prefiera tener el dinero en acciones, Interbolsa nos mostró lo riesgoso que puede ser un repo, un fondo o la caja de un comisionista. Si no se siente capaz de invertir solo, el efectivo es una opción.

¿Debo creer todo lo que dicen en los medios de comunicación?

Definitivamente no. La receta es siempre la misma, en caso de crisis la misión de todos es tranquilizar al público.  Revise la historia de otras crisis en el país, en Europa, en Asia, en USA... Los entes reguladores salen dando partes de tranquilidad que deben desmentir días o semanas después.

¿Se nos avecina una crisis como la de Europa?


No se sabe. Como puede ser un caso aislado, puede ser el estallido de una burbuja. Cada país y cada mercado busca sus deficiencias de regulación y empieza a construir burbujas, que tarde o temprano revientan.

Recomiendo que lean el libro EL RETORNO A LA ECONOMIA DE LA DEPRESION Y LA CRISIS DEL 2008 de Paul Krugman, premio nobel de economía al respecto.


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Bancos y Comisionistas de Bolsa de Lejitos

Ya se me está volviendo costumbre que los grandes movimientos de la bolsa me cogen fuera de casa. Esta vez fue el desplome de INTERBOLSA. Llegué a mi casa y los mensajes del twitter no paraban, unos lloraban, otros confundidos preguntaban que pasaba, las mujeres corrían con sus niños, otros decían que ya conocían el rumor pero que se lo habían guardado, otros maldecían a Vladdo y proponían quemarlo vivo  en la mitad de la Plaza de Bolívar, otros sugerían lanzarlo a aceite hirviendo, que le arranquen las uñas y lo bañen con juego de limón, los más sensatos proponían despellejarlo vivo, bañarlo en miel y amarrarlo encima de un hormiguero. Que Vladdo generó pánico económico, no, que es un brujo, que tiene pacto con el diablo y debemos entregárselo a la Santa Inquisición.

Realmente a mi Vladdo también me cae mal. Desde que me bloqueo en Twitter por llevarle la contraría con argumentos contra todas las mamertadas que decía, a mí  dejo de importarme. Un opinador que no dá debate no tiene derecho a opinar.

¿Y que fue lo que realmente hizo Vladdo? Pues, realmente si tenía un pacto con el diablo y este le contó que INTERBOLSA estaba en la mala y necesitaba el rescate de Davivienda. Luego se armó un novelón que no voy a repetir, pero si les interesa pueden leerlo aquí. Es del blog de mi amigo Toro, mitad trader, mitad inversor, de ARENA BURSATIL. "Amigo" es una licencia poética, realmente nos conocemos del twitter.

Todo este novelón realmente no me impresionó para nada. Lo que le ocurrió a INTERBOLSA es normal, es lo que le pasa a tarde o temprano a todos los Bancos y Comisionistas de Bolsa. Su negocio es una ilusión muy débil que tarde que temprano debe fallar.

¿QUE ES UN BANCO?


Cuando era niño mi papá me enseño a odiar a los bancos. Esos bancos son unos ladrones, me decía. Uno les da a guardar dinero y después le cobran por sacarlo. Si uno les pide prestado tiene que pagarle intereses altísimos por dinero que no es de ellos y a la gente que deposita el dinero no le dan si no una miseria de rendimientos.

Pero cuan equivocado estaba mi papá, que tiene el conocimiento del mundo financiero de un niño de 10 años ... y el de una viejo de 90 años. Él es de los que cree, que el dinero que prestan los bancos, es el dinero  de los depositantes. Y a no ser que seas un economista o un financiero debes pensar lo mismo que mi papá.

Pues que equivocados están. Es muchísimo peor. El dinero de los depositantes es tan solo una garantía del muchísimo más dinero que se va a prestar. ¿Confundido?  Se debe estar preguntando lo siguiente, déjeme adivinar:

¿ Como hace un banco para prestar más dinero del que le han depositado?


La respuesta es sencillamente escalofriante, no lo vas a creer.... ¿listo? ... Pues lo crea. Si señor(a), el banco crea el dinero.

El mecanismo es el siguiente:
  • El banco recoge dinero de sus ahorradores
  • Con ese dinero el banco adquiere el derecho de pedirle n veces prestado dinero al banco central.
  • Cuando alguien llega al banco a pedir un préstamo , ya sea para una casa, carro, estudio, libre inversión o sencillamente una tarjeta de crédito. El banco usa el derecho que tenía de pedirle prestado al banco central.
  • El banco central, a diferencia de lo que muchos creen no tiene mucho dinero, sencillamente crea el dinero nuevo que le ha solicitado el banco.
  • El nuevo prestatario recibe su dinero nuevo, lo consume y ese dinero a la larga termina de finalmente en un el mismo banco o en otro permitiendo crear más dinero. 
Adicionalmente, como las personas que ahorran no piden el dinero que tienen depositado todas al tiempo, el banco puede prestar dinero que no tiene, sencillamente acreditándole en la cuenta del que se lo pide.

De este proceso se pueden deducir varias cosas:
  • El dinero es creado por la necesidad de las personas o empresas de consumir o invertir a través de creditos. Si las personas consumiesen en efectivo o con sus tarjetas débito, el banco no tendría la necesidad de crear dinero nuevo.
  • Los bancos prestan muchísimo más dinero del que tienen.
  • Existe muchísimo dinero menos dinero en físico, que el dinero virtual que existe en el sistema.
  • El dinero es una ilusión. Para la mayoría de nosotros, el dinero tan solo será un numerito en el extracto mensual y ningún banco tiene todo el dinero que le han depositado.
Si lo has podido deducir, te darás cuenta que el negocio de un banco es una farsa. Una farsa que mantenemos todos creyendo en los bancos. Si todos los ahorradores de un banco decidiesen retirar su dinero al mismo tiempo el banco quebraría. Para evitar esto existe un deposito central que respalda a todos los bancos, de tal manera que si el pánico ataca a un banco X. La reserva central responde por el dinero de los ahorradores... bueno casi, solo hasta cierto monto. Si todos los ahorradores sacasen el dinero de todos los bancos al tiempo, no habría como responder. Y peor aún a los grandes ahorradores solo se les respondería con un pequeño porcentaje.

Desde el punto de vista de un accionista, el tener acciones de un banco es tener acciones de una farsa. Una farsa muy rentable que depende 100% de la confianza de la gente. El problema es que un pequeño rumor, el deterioro de la economía, un mal manejo llevan rápidamente un banco a la quiebra y las acciones terminan valiendo nada. Imaginese ir al cajero a retirar dinero y que no le den nada, luego a la ventanilla y tampoco... Ese tipo de cosas pasan.

Fannie Mae, CityBank, Granahorrar, Bankia, la mayoría de bancos griegos, españoles, portugueses, irlandeses... Cada país ha tenido su crisis y llegan sin avisar. En lapsos de semanas o pocos meses los bancos desaparecen, son nacionalizados, sus acciones se diluyen. 

El Estado y la reserva defiende a los ahorradores. Puede que salve al banco, pero no salva a los accionistas del banco.

¿Pero cierto que nuestra banca es fuerte?

Si lo entendiste bien: un buen banco no vive de sus ahorradores, vive de sus deudores. Los ahorradores son la garantía que necesita para tener muchos más deudores. 

Los invito a que hagan un experimento morboso. Vayan a un cajero electrónico, esculquen en la basura y revisen los saldos de la gente. Se sorprenderán. El saldo más grande que yo he encontrado es de $2'000.000 (1000USD) , pero la mayoría de saldos son de $10.000 - $50.000 (USD 5 - 25) ... La mayoría de cuentas bancarias están llenas de chichiguas. ¿Creen ustedes que el banco se hace rico con esas miserias?

¿Cuantas veces los han llamado del banco a pedirles que aumenten su saldo, para recibir mejores rentas? ¿Cuantas veces los han llamado de un banco, en el cual no tienes cuenta y les han dicho que tienen un crédito preaprobado que puedes reclamar con tu cédula?

Por lo tanto, si un banco ha hecho la tarea como es. Tendrá una pequeña deuda con sus ahorradores (depósitos), una deuda gigantesca con el banco central (prestamos) y miles o millones de deudores para respaldar dicha deuda.

Entonces, podemos decir que el activo de un banco son sus deudores y la calidad de estos. Y por ende, la fortaleza de nuestra banca depende de la calidad de sus deudores.

Mira a tu alrededor, ¿a quienes has visto con tarjetas de crédito? con deudas de vehículos, deudas de casas, que hayan comprado su TV LCD a crédito, que hayan viajado a USA, Europa y Australia...  Esos deudores son los que respaldan ese banco. ¿Confías en ellos? Yo, no. Los que yo conozco tienen un desorden económico, no llegan a fin de mes, piden adelanto en su tarjeta de crédito para pagar la cuota mínima, se saben las fechas de corte de sus tarjetas de crédito para comprar al día siguiente y que les cobren lo más lejos posible, me piden prestado cada rato, se inventan ingresos falsos para que les presten más, etc. Afortunadamente, tienen empleo (la condición para que te presten), pero si quedan desempleados no hay pierde, no aguantan un solo mes.

Tengo una empresa y nunca me han ofrecido un crédito para invertir y crear o comprar cosas de valor. Pero todos los días me llama una niña de un banco diferente a ofrecerme como persona natural 5'000.000, 30'000.000, 90'000.000 a cambio de mi cédula, para que me los gaste en lo que quiera.  No me conocen, me gano el salario mínimo (en serio), no tengo más de COP$500.000 en bancos (lo hago para que los servicios se paguen solos). Amablemente, los mando al carajo, pero a cuanta gente que no tiene nada llaman diariamente. He visto a personas que no llegan a mitad de mes, con dos y tres tarjetas de crédito.

Un pequeño aumento del desempleo y este sistema se va al carajo. Y si un banco se quiebra puede que te den de liquidación un montón de pagarés de unos pobres diablos que no tienen para pagar los servicios y la panela para el desayuno.

La crisis de USA se dio porque los bancos le prestaron a unas personas sin trabajo. Los famosos NINJAS (no income, no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo, sin propiedades). Recomiendo esta divertidísima lectura de Leopoldo Abadía http://leopoldoabadia.blogspot.com/2008/04/crisis-financiera-2007-2008.html

Considérenme paranoico, pero estas crisis ocurren ciclicamente y no quiero ser el idiota que por avaricia pierda todo en acciones de un banco.

Voy a dejar para otra ocasión las otras estupideces peores que hacen los bancos, ya debes estar los suficientemente asustado(a). Y puede que estés leyendo esto por el tema de Interbolsa, entonces miremos la otra farsa.

¿QUE ES UN COMISIONISTA DE BOLSA?


Un comisionista de bolsa es el intermediario entre el pobre cristiano que no tiene acceso a la bolsa de valores y esta.

La misión principal de un comisionista sería por lo tanto el comprar y vender acciones ejecutando las ordenes que le de su cliente. Esta actividad no reviste ningún riesgo ... para el comisionista. Si el cliente se equivoca y pierde, el comisionista igual gana su comisión de compra/venta.

Otra actividad de un comisionista es colocar acciones. Es decir, buscar incautos que compren acciones de emisiones, reemisiones, bonos etc. Cero riesgo, se ganan la comisión de venta. Un negociazo, más aún a sabiendas que el 1% de la población tiene el 99% del dinero y ese dinero créeme que es un estorbo y se debe invertir.

Pero como el negocio es aburrido y demasiado seguro, ellos pueden negociar posiciones propias. Es decir, con su propio dinero, en la bolsa, divisas, commodities, titulos y cualquier papel que exista.

Ahora, imagínense, un piso o un edificio lleno de traders todos expertos en analizar velitas, balances, PyG, noticias, señales, fibonaccis, promedios móviles, pisos, techos, tarot, cábala, el tabaco, OUIJA  etc... Con televisores sintonizados en BBC, CNN, CNNE, Blommberg y decenas de pantallas llenas de gráficas en vivo. La receta para el desastre, todos esos genios juntos se tienen tanta confianza en predecir lo impredecible que algún día la tendrán que cagar. 

Pero como eso está lleno de genios no pueden ir a velocidad normal, igual dá tantos genios no se pueden equivocar. Y para ir por el carril rápido se tienen que apalancar, es decir, que si tienen 100 millones de pesos no van a comprar 100 millones para ganarse un misero 5% a 20%... no señor, ellos se tienen que endeudar, para ganarse el 5% o 20% de 10 veces o más lo que realmente tienen. Es decir, el 50% o 200% de su apuesta.

Pocas perdidas son compensadas por muchas ganancias casi todo el tiempo. Pero los genios no pueden ser infalibles y en cualquier momento pueden quedar atrapados en posiciones perdedoras y apalancadas (con plata prestada). Una cosa es tener 10'000.000 atrapados en Petrominerales con una perdida del 40% y otra cosa es tener miles de millones de pesos atrapados en perdidas que al estar apalancadas pueden ser negativas.  Cuando estás apalancado una caída del 5% en un titulo representa una perdida del 50%. Acá saldrán mis amigos traders chiquitos a hablarme del STOP LOSS. ¿Si estás apalancado 10 veces de cuanto sería tu STOP LOSS? ¿Del 0.5% del 2%?

Como me gustan las analogías, el tener acciones de un comisionista de bolsa, no es como tener las acciones de un casino donde la casa siempre gana. Realmente, es como tener acciones en un tahúr muy bueno, ese tahúr que llega a las finales de los mundiales de póquer. Pero este tahúr, no se puede levantar de la mesa ganador, tiene que jugar hasta el final. En los mundiales de póquer siempre hay un ganador, el que llega hasta el final, el resto son perdedores, los mejores duran mucho, pero solo uno gana.

Análicemos el comunicado de INTERBOLSA:

Frente a los rumores que han surgido en el día de hoy sobre una eventual declaración de inactividad, InterBolsa Sociedad Comisionista de Bolsa se permite comunicar a la opinión pública que:
· La Sociedad Comisionista de Bolsa afronta una restricción temporal de liquidez frente a lo cual de manera responsable, y proactiva, se encuentra explorando todas las alternativas a su alcance para atender esta situación lo más pronto posible.


Restricción temporal de liquidez. Si Interbolsa fuese una fábrica , esto significaría que tienen mucho inventario que no han podido vender o que ya vendieron y aún no se lo han pagado. Pero como lo que ellos tienen son títulos valores (acciones, divisas, TES, deudas titularizadas) significa que no tienen dinero en efectivo.




· Dentro de la restricción de liquidez, es importante aclarar que la Comisionista se encuentra operando normalmente cumpliendo todas sus obligaciones con el mercado. Todos los títulos y operaciones, se encuentran debidamente salvaguardados en los Depósitos Centrales de Valores.



Esto quiere decir que sus clientes del negocio básico están a salvo porque sus acciones las guarda DECEVAL. No es claro que pasa con los que tienen inversiones en Fondos o les han dado dinero para comprar y aún no lo han hecho.



· La Sociedad Comisionista tiene un patrimonio de 139 mil 470 millones de pesos y un nivel de solvencia de 21.72% muy por encima del 9% exigido por las autoridades.




Esta es la parte más grave de la película, tienen un patrimonio de 139 mil 470 millones de pesos. PATRIMONIO = ACTIVOS - PASIVOS. Por matemáticas de primero elemental sabemos que si el patrimonio es positivo y en este caso es muy positivo, eso significa que los activos son muy grandes. Y de que constan esos activos de dinero y de cosas.... Pero como no tienen dinero, las cosas que tienen deben ser: ¿Edificios? ¿Fábricas? ¿Maquinaria?. Claro que no, ellos se dedican al negocio financiero, por lo tanto esos activos solo pueden ser: Titulos valores (acciones, TES, deudas, commodities) y deudas (dinero que prestaron).   Sencillo, si no tienen  liquidez, ¿ por qué no venden sus titulos?, en uno o dos días tendrían efectivo.


La respuesta es sencilla, porque los títulos que tienen y que marcan como activos deben estar en posiciones perdedoras con grandes niveles de apalancamiento. No pueden venderlos, hasta que esas posiciones perdedoras se conviertan en ganadoras, o hasta que las perdidas sean razonables. Si los activos no son titulos valores, deben ser deuda. A quien le prestaron, cuanto le prestaron y por qué no les han pagado?

Me gustaría seguir con ustedes, pero me tengo que bañar para ir a una reunión.  Prometo una segunda parte de este post.

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